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German 9

By Alexandra Scholz, Prof. Dr. Christoph Watrin

Das Haftungsprivileg deutscher Kapitalgesellschaften ist traditionell mit besonderen Kapitalaufbringungs- und -erhaltungsvorschriften verwoben. Insbesondere die Kapitalerhaltung, die den zur Ausschüttung verfügbaren Betrag determiniert, ist jedoch sowohl bilanz- als auch gesellschaftsrechtlich in den letzten Jahren unter Druck geraten. Ein möglicher liquiditätsorientierter Solvenztest rückt daher zunehmend in den Mittelpunkt der Diskussion.

Alexandra Scholz untersucht, inwiefern die Ausschüttungsregimes Deutschlands, Englands und der united states opportunistische Ausschüttungen, die den Gläubiger schädigen, verhindern. Aus den Ergebnissen leitet die Autorin Gestaltungsempfehlungen für einen liquiditätsorientierten Solvenztest ab und diskutiert flankierende Instrumente. In einem Laborexperiment geht sie der Frage nach, ob der Solvenztest und ein flankierendes Haftungsinstrument in shape eines Berufsverbotes eine wirksame shape des Gläubigerschutzes darstellen. Sie zeigt, dass nur das Haftungsinstrument opportunistische Ausschüttungen wirkungsvoll eindämmen kann, der Solvenztest allein jedoch keine signifikante Verhaltensänderung bewirkt.

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Meinhövel, 2004, Principal-Agent-Theorie, S. 472 f. m. w. N. Der positive Ansatz findet u. a. bei folgenden Autoren Anwendung Watrin, 2001, Internationale Rechnungslegung, S. ; Müller, 2006, Externes und internes Rechnungswesen, S. ; Struffert, 2006, ABSTransaktionen, S. 23 ff. Im vollkommenen Markt mit symmetrisch verteilten Informationen sind Finanzierungsentscheidungen irrelevant; vgl. Miller/Modigliani, 1961, Dividend Policy, S. 411 ff. Vgl. z. B. Schumann/Meyer/Ströbele, 1999, Mikroökonomische Theorie, S.

Zu den traditionellen Zwecken des Einzelabschlusses siehe stellvertretend für viele Moxter, 1984, Bilanzlehre, S. 81-92 und Baetge/Kirsch/Thiele, 2007, Bilanzen, S. 96-100. 18 B. Ökonomische Grundüberlegungen zu Ausschüttungen V. Agency-theoretische Aspekte von Ausschüttungen 1. Grundlagen der Agency-Theorie Die Principal-Agent-Theorie (Agency-Theorie) bietet einen konzeptionellen Bezugsrahmen für die Analyse der Ausschüttungsregimes. 70 In diesem vollkommenen Markt handeln die Akteure frei von persönlichen, räumlichen und zeitlichen Präferenzen.

Handels- und gesellschaftsrechtliche Beschränkungen von Ausschüttungen 35 Nach den geplanten Änderungen des Bilanzmodernisierungsgesetzes (BilMoG)159 soll ein Aktivierungsgebot für Entwicklungskosten von selbsterstellten Vermögensgegenständen durch eine Aufhebung des § 248 Abs. 2 HGB eingeführt werden. 161 Der Regierungsentwurf des BilMoG sieht grundsätzlich weiterhin eine Ausschüttungssperre für unrealisierte Gewinne vor. Diesem Gedanken wird durch den geplanten § 268 Abs. “ Um die Ziele der Kapitalerhaltung und des Gläubigerschutzes zu erreichen, gibt es neben den allgemeinen Bilanzierungsvorschriften des HGB spezielle Vorschriften in den Kapitalgesellschaftsordnungen.

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